一季度再生塑料指数小涨后震荡下行，各产品涨跌互现，但与上季度相比变化幅度有限。二季度是多数产品传统需求淡季，供需矛盾下或存在下行空间；再生EPS是传统需求旺季，基本面向好，但好转程度仍需持续跟进。

　　2024年一季度再生塑料指数小幅攀升后震荡下行，截至3月29日指数收于842.41点，较2023年四季度末下跌1.18点，跌幅微乎其微，在0.14%，较去年同期下跌39.95点，跌幅4.49%。本季度低点出现在1月初，收于841.48点，高点出现在3月上旬，收于848.61点。

　　表1选取了代表性再生塑料产品月均价，可以看出一季度内各再生塑料产品涨跌互现，与上季度相比变化不大，再生PC几无变化，其他产品虽有小幅涨跌，但涨跌幅度偏小。再生PA、再生EPS、再生PET微幅小涨，涨幅分别在2.59%、4.50%、0.79%。再生ABS、再生PE、再生PP小幅下滑，跌幅在0.19%、1.27%、0.14%。

　　与去年同期相比，各产品表现迥异。除了再生PA、再生PET小幅上涨外，其他产品均呈现下滑，其中再生ABS、再生PP跌幅较大，分别在12.40%、11.69%。

　　深入研究各产品变化背后，引起本季度再生塑料变化的主要因素仍集中在供需基本面、替代品变化、成本等层面。

　　一季度来看，因为春节假期存在，所以春节前多数产品价格变化不大，持稳为主。春节后主要是3月份市场重新启动。因此本季度内市场价格变化不大也与该季度特殊性有关，2023年一季度整体变化也较微小。

　　以再生PE来看，季度内再生PE呈现大稳小动局面，1、2月市场整体表现平稳，进入3月份，需求支撑力度提升，再生厂家亦恢复启动，货源供应增加，但需求释放仍弱于往年同期，因此多数规格缺乏上涨动力，但毛料货少价稳支撑下，再生厂家亦低价惜售。管道颗粒方面因为需求欠佳，颗粒厂几次降价。

　　新料与再生料互为替代品，二者存在一定价差关系，若价差偏窄，则再生料价格承压下滑，反之，则再生料优势明显，存在上涨空间。

　　以再生PC为例，PC新料行情一季度整体波动不大，且未出现以往春节后行情的惯性上涨，所以再生PC市场呈现较长时间的僵持状态。整体来看，目前新旧料价差均处于偏窄区间，约在2400元/吨左右，再生市场气氛受到一定压制。

　　新料上涨也会给再生料带来一定支撑，以再生EPS为例，春节假期后替代品GPPS525价格整体重心上涨，新旧料价差拉大，一季度价差由1500元/吨扩大至1800元/吨附近，提振再生料价格，加上受成本及预期影响，再生EPS生产厂家多低价惜售，报价较节前上涨。其中优质白料受提振力较大加上市场货源相对有限，价格上涨幅度较大。

　　上游毛料对再生塑料起到了成本托底的作用。其价格变化对再生塑料有直接影响，以再生PP为例，一季度再生PP上游毛料多次上涨，行业毛利收窄，支撑报盘。春节前毛料货源偏紧，供货商多持坚观望。节后回收站启动缓慢，毛料延续货紧格局，而再生企业在集中复工后集中采购上游原料，毛料端在出货好转后报盘上涨。其中3月份上游白透明破碎料三次共上调150元/吨，在成本端不断上涨后行业毛利持续压缩，同时在此压力下颗粒企业于月底小幅调涨50元/吨。一季度毛利持续在100-260元/吨，且在3月毛利降至盈亏边缘，对报盘形成较强底部支撑。

　　通过近九年再生塑料指数的季节性波动特点来看，二季度每月的月均价下滑次数多于上涨次数。从季节性指数来看，历史来看，4月下滑概率较大，5月、6月较前月或跌幅收窄。

　　1.需求的关注程度最高，也是影响驱动价格的关键因素。传统而言，多数再生塑料在二季度面临需求由旺转淡情况，从近几年的实际运行来看，供需关系的季节性特征并不明显，据

　　调研二季度多数下游制品厂家需求或将减弱，加之雨水、高温天气较集中，下游开工会受到一定影响。另外大环境影响下，多数下游工厂制品库存高于常规水平，对再生料采买将趋向谨慎，因此二季度需求面对价格的支撑力度不强。

　　2.供应层面。当前再生厂家库存处于同期偏高水平，加之一季度厂家反馈欠账交易增加，难度增大，预计二季度多数时间再生厂家或灵活生产，二季度末受天气升温影响，产量增速或受到控制，在一定程度支撑再生料价格，但整体而言再生塑料供大于求现象仍将存在。

　　3.成本方面。毛料成本是再生塑料价格形成的重要基础，也是重要的价格驱动因素之一。以再生PET为例塑料，随着气温逐步回升，二季度是毛瓶回收量逐步增加，但季度内降雨天气预期增加，或对回收节奏造成一定影响，加上下游需求转淡，控制成本意向增强，预计二季度毛料价格或存下调空间，对再生PET瓶片支撑削弱。而PP破碎料因其价格已降至近六年最低位置，预计对再生PP形成较强底部支撑。

　　4.替代品(新料)方面，作为替代品，新料价格在一定程度上给再生优质料起到了引导作用，其与再生料的价差关系、价格联动也会影响着再生料的价格变化。对再生料起到支撑作用的有再生EPS，整体来看，其新料成本端预期震荡趋弱运行，但向下空间不大，成本端对GPPS行业形成底部支撑，对再生料仍存提振作用。对再生料存在拖拽作用的也有，如PA新料二季度有新增产能，加之其需求低迷，市场商谈或呈现下滑；PC方面成本端有下移风险，预计二季度供需或存在较大博弈，局部仍存窄幅下行可能，对再生PC价格有一定抑制影响。

　　5.其他如宏观经济、政策等层面。这些因素属于宏观因素，对产品的影响比较持久深远，但影响相对间接，需要经过一定的传导周期，影响到产品的供需、成本、替代品后对再生产品有一定影响，因此对其也需要保持持续紧密关注。一季度国内出台了大规模设备更新和消费品以旧换新的政策，无论是设备更新还是消费品以旧换新，能够在一定程度上解决再生资源不足的问题，同时配合提高再生资源再利用行业的产能利用率，有效降低原生材料生产过程中产生的各类污染问题，达到提高效率和节能降碳的目的，近期各地仍处于出台政策细则阶段，或对二季度再生塑料价格带动不明显。

　　综合以上来看，供需、成本、新料等因素将持续影响再生产品，其中供需关系博弈对产品价格的影响居于首位，成本和新料的影响也需要持续关注。结合各要素对产品的影响，预计二季度多数再生塑料产品或呈现稳中下滑局面，4月份或是季度内高点；再生EPS因为是传统需求旺季，基本面有所好转，但好转有限，价格或窄幅震荡，整体来看再生塑料指数或存在小幅下滑空间。

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237