危机发酵，避险情绪升温，风险资产普遍大跌。3月下旬，随着市场情绪逐渐稳定以及成本端原油的大涨，塑料价格触底反弹。目前，由于供应压力的缓解以及需求端的回暖，塑料价格将迎来阶段性上涨行情。

　　塑料进口依存度约35%，国内产量和海外进口共同影响塑料的供应。国内生产方面，2023年，塑料有效产能增加287万吨，同比增速10%，远小于去年441万吨的增量以及18%的增速，产能投放速度放缓。今年预计投放5套装置，揭阳石化、海南炼化和劲海化工3套装置已经投放，待投放产能仅余宁夏宝丰三期以及中石化安庆两套共计50万吨，这2套装置投放时间均在6月之后，短期无新增产能。

　　年初以来，塑料生产负荷同比一直偏低，目前仅在80%左右，低于往年同期正常水平约10个百分点。4月，新增检修产能较多，主要包括四川石化60万吨、兰州石化50万吨、神华宁煤45万吨、中韩石化30万吨、镇海炼化30万吨，等等。若再考虑意外停车的情况，塑料负荷还将有较大的下降空间。

　　海外进口方面，去年四季度开始，由于中东装置集中检修、美国装置受天气影响大幅降负、欧洲部分装置因罢工等停车，海外塑料供应减少，中国进口窗口长期关闭。6月之前，中国塑料进口量预计都较低。

　　新冠疫情防控政策优化后，塑料需求逐渐复苏。当下，塑料下游平均负荷较去年同期增加13个百分点左右。塑料库存快速去化，无论是上游库存还是中游贸易商库存，都已下降至近年同期最低水平。听闻上游生产企业由于去库理想，近期有不少挺价动作。塑料主要用于生产商品的包装膜，换句话说，塑料的需求与制造业的景气程度息息相关。3月底公布的PMI显示，中国制造业保持扩张态势，塑料需求也将进一步走好。

　　至于农膜旺季结束是否会拖累塑料需求的问题，近年农膜生产技术提高塑料，农膜的使用寿命也随之增加，更换频率的下降，导致农膜需求下滑。目前，农膜占塑料总需求的比例已下降至10%左右，农膜开工的升降对塑料需求的影响较小。

　　总体来看，塑料供应稳中略降，需求端则随着制造业的复苏不断走强，塑料库存将继续下降。产油大国自愿减产，原油应声大涨，也给予了塑料强有力的成本支撑。塑料中短期上涨动能充足。(作者单位：新湖期货)